Van 100 miljard naar een reality check: Waarom de megadeal tussen Nvidia en OpenAI krimpt

Slechts vier maanden geleden was de techwereld in euforie. Nvidia-topman Jensen Huang kondigde in september 2025, geflankeerd door Sam Altman en Greg Brockman van OpenAI, een monumentale deal van 100 miljard dollar aan. Deze intentieverklaring (MoU) schetste een toekomst waarin Nvidia dit astronomische bedrag zou investeren om OpenAI te helpen bij het bouwen van een ongekende 10 gigawatt aan rekenkracht — een schaal die vergelijkbaar is met de output van tien kerncentrales. Analisten jubelden, het aandeel Nvidia schoot omhoog en de AI-'goudkoorts' leek zijn absolute hoogtepunt te hebben bereikt.

Vandaag de dag voelt die gedurfde visie echter aan als een verre herinnering, zo niet als een volledig bevroren project. Jensen Huang heeft inmiddels bevestigd dat Nvidia wel in OpenAI zal investeren, maar hij is aanzienlijk teruggekomen op de oorspronkelijke belofte. Hij verklaarde dat het bedrag "minder dan 100 miljard dollar zal zijn, maar waarschijnlijk de grootste investering is die we ooit hebben gedaan." Deze publieke bekentenis bevestigt wat insiders al maanden fluisteren: de ambitieuze megadeal voor 10 gigawatt aan infrastructuur is nooit voorbij de verkennende fase gekomen. Beide AI-giganten zijn gedwongen de reikwijdte en de voorwaarden drastisch te heroverwegen, en eerlijk gezegd verbaast ons dat niet.

Wat was de aanleiding voor deze dramatische herkalibratie en wat betekent dit werkelijk voor de toekomst van AI-ontwikkeling en infrastructuur, voorbij de hype?

Grote ambities ontmoeten de harde realiteit (en prangende vragen)

De aankondiging in september 2025 volgde kort op de voorlopige aandelenovereenkomst van 100 miljard dollar tussen OpenAI en Microsoft. Dit creëerde het beeld van een AI-titaan die in razend tempo enorme middelen consolideerde op weg naar superintelligentie. Sam Altman suggereerde destijds zelfs dat de nieuwe door Nvidia gebouwde datacenters zouden komen bovenop eerder aangekondigde projecten, wat de onverzadigbare honger naar rekenkracht van OpenAI onderstreepte.

Toch was de deal vanaf het begin slechts een intentieverklaring en geen definitieve overeenkomst — een cruciaal detail dat Jensen Huang destijds binnenskamers al benadrukte. In officiële documenten van Nvidia in november 2025 en verklaringen van CFO Colette Kress in december 2025 werd expliciet vermeld dat er geen garantie was op definitieve contracten. Deze voorzichtige taal stond in schril contrast met het aanvankelijke machtsvertoon en hintte op onderliggende complicaties die in de roes van de aankondiging over het hoofd werden gezien.

Nvidia’s strategische heroverweging: Meer dan alleen koudwatervrees

De aarzeling van Nvidia lijkt voort te komen uit een samenspel van strategische en financiële zorgen, wat duidt op een berekende terugtocht in plaats van een volledige stopzetting.

• "Gebrek aan discipline": Jensen Huang zou kritiek hebben geuit op de zakelijke aanpak van OpenAI, die hij bestempelde als een "gebrek aan discipline." Dit verwijst waarschijnlijk naar de astronomische uitgaven van OpenAI aan rekenkracht, waardoor het bedrijf voor naar schatting 1,4 biljoen dollar aan verplichtingen heeft uitstaan — meer dan 100 keer de omzet van 2025. Het gerapporteerde verlies van 350 miljard dollar bij Microsoft op AI-uitgaven in dezelfde week dat de deal stokte, versterkt deze zorgen over de 'burn rate' van OpenAI.
• Spreiden van kansen: Hoewel OpenAI een van Nvidia's grootste klanten blijft, is de chipfabrikant zich terdege bewust van het groeiende speelveld. Huang maakt zich zorgen over de opkomst van rivalen zoals Google Gemini (dat de groei van ChatGPT heeft vertraagd) en Anthropic, wiens Claude Code eveneens druk uitoefent op OpenAI. Nvidia diversifieert zijn investeringen actief: zo werd er in november 2025 tot 10 miljard dollar toegezegd aan Anthropic en ging er 2 miljard dollar naar CoreWeave Inc. Deze strategie spreidt risico's en wakkert de concurrentie aan, wat uiteindelijk de vraag naar Nvidia-GPU's over de hele breedte stimuleert.
• Zorgen over "circulaire deals": Insiders bij Nvidia uitten naar verluidt hun zorgen over de omvang van de deal en de optiek van "circulaire deals", waarbij Nvidia zwaar investeert in een klant die dat kapitaal vervolgens gebruikt om Nvidia-chips te kopen. Wij geloven dat deze zorg terecht is, vooral nu prominente investeerders als Peter Thiel, SoftBank en Michael Burry zich terugtrekken uit Nvidia vanwege waarschuwingen voor een "AI-bubbel". Thiel verkocht zijn volledige belang in het derde kwartaal van 2025, terwijl Burry gokt op een koersval en SoftBank zijn belang van 5,8 miljard dollar verkocht om andere AI-projecten, waaronder OpenAI zelf, te financieren.
• Financiële voorzichtigheid: In de omzetprognose van 500 miljard dollar van Nvidia was opvallend genoeg geen rekening gehouden met inkomsten uit de OpenAI-deal. Dit geeft aan dat het bedrijf in zijn oorspronkelijke vorm nooit volledig op de afronding ervan rekende. Terwijl OpenAI probeert tot 100 miljard dollar op te halen in een nieuwe financieringsronde, richt Nvidia zich nu op een kleinere investering in aandelen, wat getuigt van een voorzichtigere koers.

OpenAI’s jacht op rekenkracht en onafhankelijkheid

Het afgelopen jaar (2025) was voor OpenAI een meedogenloze sprint om enorme computercapaciteit veilig te stellen. Naast de Nvidia-deal werden er gigantische contracten getekend: een zevenjarige samenwerking van 38 miljard dollar met Amazon AWS, een heronderhandelde verbintenis van 250 miljard dollar met Microsoft Azure en ongeveer 300 miljard dollar met Oracle. Deze totale last van 1,4 biljoen dollar zorgt voor zenuwachtigheid bij investeerders over de betaalbaarheid op lange termijn.

Een andere cruciale laag in de strategie van OpenAI is de ontwikkeling van eigen AI-chips. Hiermee wil het bedrijf de afhankelijkheid van Nvidia verkleinen — een essentiële stap voor kostenbeheersing en weerbaarheid van de toeleveringsketen. Dit streven naar zelfvoorziening, gecombineerd met de enorme bestaande cloudcontracten, maakte de gigantische schaal van de oorspronkelijke Nvidia-deal waarschijnlijk minder noodzakelijk of zelfs overbodig.

Bovendien dwingt de concurrentie OpenAI tot efficiëntie. Terwijl GPT-5 het vlaggenschip blijft, laten doorbraken zoals DeepSeek-V3 zien dat topprestaties geleverd kunnen worden tegen een fractie van de kosten. Dit zou de noodzaak voor massale infrastructuuruitgaven met 30 tot 50% kunnen verminderen. Het tijdperk van simpelweg meer hardware tegen een probleem aan gooien, lijkt ten einde te komen.

Bredere gevolgen voor de AI-sector: De reality check

Het inkrimpen van de OpenAI-Nvidia megadeal is een kantelpunt voor de hele sector. We zien een verschuiving van ongebreidelde ambitie naar een nuchtere beoordeling van de economische realiteit.

• De prijs van AI-infrastructuur: IBM-CEO Arvind Krishna waarschuwde tijdens Davos 2026 voor een "afschrijvingsval". Hij schat dat het inrichten van één 1-gigawatt datacenter zo'n 80 miljard dollar kost. Bij een beoogde 100 gigawatt voor de hele sector zou de rekening oplopen tot 8 biljoen dollar. Omdat AI-versnellers een effectieve levensduur van slechts vijf jaar hebben, moet deze enorme investering constant worden vernieuwd. De industrie moet zich afvragen of eindeloos opschalen met steeds duurdere GPU's wel de enige weg is.
• Diversificatie van compute: De multi-cloud strategie van OpenAI en de eigen chipontwikkeling weerspiegelen een trend waarbij bedrijven niet langer afhankelijk willen zijn van één fabrikant of provider. Alternatieven zoals de Trainium-chips van AWS en de TPU-processoren van Google winnen aan terrein.
• Nvidia blijft dominant, maar genuanceerder: Hoewel de infrastructuurdeal van 100 miljard dollar van de baan is, blijft Nvidia centraal staan in de operaties van OpenAI. De technologie van Nvidia "drijft onze systemen vandaag aan en blijft essentieel voor toekomstige schaling," aldus OpenAI. Nvidia blijft een belangrijke speler door zowel investeerder als leverancier te zijn, waarbij het op meerdere paarden wedt.
• Een volwassen wordende markt: De "move fast and break things"-mentaliteit maakt plaats voor strategische diversificatie en risicobeheer. Nu OpenAI zich voorbereidt op een beursgang tegen het einde van 2026, worden winstgevendheid en duurzame groei belangrijker dan speculatieve megaprojecten.

De transformatie van de OpenAI-Nvidia deal van een kolossaal infrastructuurproject naar een bescheidener investering markeert een volwassenwording van de AI-industrie. Het benadrukt het groeiende bewustzijn van kosten, concurrentie en strategische onafhankelijkheid. De aanvankelijke euforie mag dan zijn bekoeld, het strategische schaakspel om AI-dominantie is nog maar net begonnen.