Nvidia macht Rückzieher: Warum der 100-Milliarden-Deal mit OpenAI schrumpft

Noch vor vier Monaten schien die Tech-Welt im kollektiven Rausch zu sein. Im September 2025 präsentierte Nvidia-Chef Jensen Huang gemeinsam mit den OpenAI-Gründern Sam Altman und Greg Brockman einen Deal, der mit 100 Milliarden Dollar alles bisher Dagewesene in den Schatten stellen sollte. Die Absichtserklärung (MoU) sah vor, dass Nvidia diese astronomische Summe investiert, um OpenAI den Aufbau einer Rechenleistung von 10 Gigawatt zu ermöglichen – eine Kapazität, die etwa zehn Kernkraftwerken entspricht. Marktanalysten jubelten, die Nvidia-Aktie schoss in die Höhe, und der KI-Goldrausch schien seinen spekulativen Zenit erreicht zu haben.

Heute wirkt diese kühne Vision wie eine ferne Erinnerung, wenn sie nicht sogar gänzlich auf Eis liegt. Jensen Huang hat zwar inzwischen bestätigt, dass Nvidia tatsächlich in OpenAI investieren wird, ruderte aber bei der ursprünglichen Zusage massiv zurück. Der Betrag werde „weniger als 100 Milliarden Dollar betragen, aber wahrscheinlich die größte Investition sein, die wir je getätigt haben“. Dieses öffentliche Eingeständnis bestätigt lediglich, was Brancheninsider seit Monaten flüstern: Der ursprüngliche Megadeal über die 10-Gigawatt-Infrastruktur kam nie über das Vorstadium hinaus. Beide KI-Giganten waren offensichtlich gezwungen, Umfang und Bedingungen radikal zu überdenken.

Doch was hat diesen dramatischen Kurswechsel ausgelöst, und was bedeutet er jenseits des Hypes für die Zukunft der KI-Infrastruktur?

Große Ambitionen treffen auf die harte Realität

Die Ankündigung im September 2025 folgte unmittelbar auf eine vorläufige 100-Milliarden-Dollar-Beteiligungsvereinbarung zwischen OpenAI und Microsoft. Es entstand das Bild eines KI-Titans, der auf seinem Weg zur Superintelligenz in rasantem Tempo immense Ressourcen konsolidiert. Sam Altman deutete sogar an, dass die neuen Nvidia-Rechenzentren zusätzlich zu bereits angekündigten Projekten entstehen sollten – ein Zeichen für den scheinbar unersättlichen Hunger von OpenAI nach Rechenleistung.

Doch von Anfang an war das Abkommen rechtlich unverbindlich. Jensen Huang betonte bereits damals intern, dass es sich lediglich um ein Memorandum of Understanding (MoU) handle. In Berichten von Nvidia aus dem November 2025 und durch Finanzchefin Colette Kress im Dezember 2025 wurde explizit klargestellt, dass es keine Garantie für endgültige Verträge gebe. Diese vorsichtige Wortwahl stand in scharfem Kontrast zur öffentlichen Euphorie und deutete auf komplexe Probleme hin, die im Trubel der Ankündigung untergegangen waren.

Nvidias strategische Neubewertung: Mehr als nur kalte Füße

Das Zögern von Nvidia scheint auf einer Mischung aus strategischen und finanziellen Bedenken zu beruhen. Es handelt sich eher um einen kalkulierten Rückzug als um einen kompletten Abbruch.

• „Mangelnde Disziplin“: Jensen Huang soll den Geschäftsansatz von OpenAI als „disziplinlos“ kritisiert haben. Damit dürften die astronomischen Ausgaben für Rechenleistung gemeint sein, die OpenAI Verpflichtungen in Höhe von geschätzten 1,4 Billionen Dollar eingebrockt haben – mehr als das Hundertfache des Umsatzes von 2025. Dass Microsoft in derselben Woche, in der der Deal ins Stocken geriet, einen Verlust von 350 Milliarden Dollar im KI-Bereich meldete, untermauert die Sorgen um die „Burn-Rate“ von OpenAI.
• Risikostreuung: OpenAI ist zwar ein Großkunde, aber Nvidia beobachtet das Erstarken der Konkurrenz genau. Google Gemini hat das Wachstum von ChatGPT verlangsamt, was bei OpenAI intern angeblich einen „Code Red“ auslöste. Auch Anthropic setzt OpenAI mit Claude Code unter Druck. Nvidia hat darauf reagiert und seine Investitionen diversifiziert: 10 Milliarden Dollar flossen im November 2025 in Anthropic, weitere 2 Milliarden in CoreWeave Inc. Diese Strategie mindert das Risiko und fördert den Wettbewerb, was letztlich die Nachfrage nach Nvidia-GPUs auf eine breitere Basis stellt.
• Sorge vor „Circular Deals“: Insider berichten, dass man bei Nvidia die Optik von „Kreisgeschäften“ fürchtete. Dabei investiert Nvidia massiv in einen Kunden, der dieses Kapital dann nutzt, um Nvidia-Chips zu kaufen. Diese Bedenken wiegen schwer, da namhafte Investoren wie Peter Thiel, SoftBank und Michael Burry bereits begannen, sich von Nvidia abzuwenden. Thiel stieg im dritten Quartal 2025 komplett aus, während Burry auf fallende Kurse setzte und SoftBank seine gesamte Beteiligung verkaufte, um andere KI-Projekte (einschließlich OpenAI) zu finanzieren. Dies verdeutlicht die Skepsis des Marktes gegenüber einer künstlich aufgeblähten Nachfrage.
• Finanzielle Vorsicht: In Nvidias Umsatzprognose von 500 Milliarden Dollar waren potenzielle Einnahmen aus dem OpenAI-Deal vorsorglich nicht enthalten. Nvidia scheint nun eher eine kleinere Beteiligung im Rahmen der aktuellen Finanzierungsrunde von OpenAI anzustreben, was finanziell wesentlich solider wirkt.

OpenAIs Unabhängigkeitskurs: Ein Kampf an vielen Fronten

Für OpenAI war das Jahr 2025 ein unermüdlicher Sprint zur Sicherung von Rechenkapazitäten. Parallel zum Nvidia-Deal wurden gigantische Verträge mit Cloud-Anbietern geschlossen: 38 Milliarden Dollar mit Amazon AWS, eine neu verhandelte 250-Milliarden-Zusage an Microsoft Azure sowie rund 300 Milliarden für Oracle und Google Cloud. Diese Verpflichtungen von insgesamt 1,4 Billionen Dollar sorgen bei Investoren für Nervosität hinsichtlich der Zahlungsfähigkeit, auch wenn Altman betont, dass Microsoft und Nvidia lediglich „passive Investoren“ seien.

Ein weiterer entscheidender Faktor ist OpenAIs Bestreben, eigene KI-Chips zu entwickeln. Dieser Schritt soll die Abhängigkeit von Nvidia verringern, die Kosten langfristig kontrollieren und die Lieferketten resilienter machen. Diese Strategie der Selbstversorgung ließ den ursprünglichen Nvidia-Infrastruktur-Deal vermutlich weniger attraktiv oder gar redundant erscheinen.

Zudem verändert sich die technologische Landschaft: Während GPT-5.x das Flaggschiff bleibt, zeigen Modelle wie DeepSeek-V3, dass Spitzenleistung auch mit einem Bruchteil der Rechenleistung möglich ist. Solche Effizienzsprünge könnten die notwendigen Infrastrukturausgaben um 30 bis 50 % senken. Die Ära, in der man Probleme einfach mit immer mehr Hardware löste, könnte dem Ende entgegengehen.

Fazit: Ein Realitätscheck für die KI-Branche

Die Skalierung des Megadeals ist ein Wendepunkt für die gesamte Branche. Wir bewegen uns weg von ungebremstem Ehrgeiz hin zu einer nüchternen Bewertung ökonomischer Realitäten.

IBM-Chef Arvind Krishna warnte bereits vor einer „Abschreibungsfalle“: Der Aufbau eines 1-Gigawatt-Rechenzentrums kostet etwa 80 Milliarden Dollar. Da KI-Beschleuniger eine funktionale Lebensdauer von nur etwa fünf Jahren haben, müssen diese Milliardeninvestitionen ständig reinvestiert werden. Die Branche muss sich fragen, ob die endlose Skalierung mit immer teureren GPUs der einzig gangbare Weg ist.

Zwar bleibt Nvidia zentraler Partner für OpenAI, doch die Reduzierung des Deals zeigt, dass Marktführerschaft heute mehr erfordert als nur große Summen. Der Fokus verschiebt sich hin zu Profitabilität, nachhaltigem Wachstum und strategischer Unabhängigkeit – insbesondere da OpenAI bis Ende 2026 den Börsengang anstrebt. Die erste Euphorie mag verflogen sein, aber das strategische Schachspiel um die KI-Vorherrschaft hat gerade erst begonnen.